可再生能源建设提速 风电光伏业高景气可期

日前，国家能源局印发《关于建立可再生能源开发利用目标引导制度的指导意见》，提出通过建立明确的可再生能源开发利用目标，到2020年，我国非水电可再生能源电力的消纳比重要达到9%。另外，发改委近日会同国家能源局、工业和信息化部共同发布了《关于推进“互联网+”智慧能源发展的指导意见》，对未来十年的“互联网+”智慧能源发展提出了具体目标和发展方向。能源互联网作为推动我国能源革命的重要战略支撑，对提高可再生能源比重，促进化石能源清洁高效利用具有重要意义。

根据《指导意见》，要实现非水电可再生能源电力消纳比重9%的目标，意味着“十三五”期间，我国可再生能源装机复合增速将达到20%。2015年我国全社会用电量5.55万亿千瓦时，同比增速0.5%，其中，水电和火电占比为93%。据中电联预测，在一般情况下，预计2016年全社会用电量同比增长1%-2%,到2020年我国全社会用电需求量较2015年增长约7.7%，即5.98万亿千瓦时。若要再达到9%的目标，可再生能源发电量预计将达到5382亿千瓦时，未来五年,可再生能源发电量的增速至少达到8.1%以上。值得注意的是，光伏、风电的发电小时数仅为水电和火电平均发电小时数的40%不到。未来五年，风电、光伏等可再生能源装机增速至少将达到20%以上，发展前景广阔。

目前全球风电光伏市场有望保持稳定增长。预计未来五年，全球风电新增装机量有望保持在年均60GW以上规模；光伏发电新增装机量将会保持10%左右的增速，并且有望在2017年超过风电装机量成为最重要的可再生能源形式。国内风电、光伏也将保持20GW以上的年均装机规模。在减碳等目标的推动下，技术进步、成本下降，光伏和风电或逐步实现平价上网，预计政策目标以及行业技术进步有望支撑光伏和风电的新增装机规模，在未来几年将保持较高的发展水平。另外，“十三五”期间，我国光伏发展目标已经明确将从“十二五”期间设定的100GW提升到150GW。

金风科技:15年市占率达到27%,龙头地位稳固

2015年中国陆上及海上风电总装机容量达到29GW。其中陆上风电装机容量达到28.7GW,远超2014去年。装机市场集中度越来越高,2015年中国前四大整机厂商总装机容量达到16GW,占比达到55%。

金风科技表现抢眼,2015年装机容量达到7.8GW相比14年4.4GW增长77.27%,市场份额达到27%,超过14年的19.12%,稳居市场龙头地位。展望未来,我国作为世界最大的能源生产国和消费国,近年来新能源在我国发展十分迅速,“十三五”规划新能源目标上调基本确定,风力发电有望达到2.5亿-2.8亿千瓦,公司作为行业绝对领导者,盈利有望持续高增长。

公司预计15年净利润同比增加50-100%,业绩再度惊艶。我们预计公司15-17年分别实现净利润33.85亿元(YOY+85.03%)、38.34亿元(YOY+13.26%)、44.51亿元(YOY+16.08%),EPS1.24、1.4、1.63元,当前A股价对应15-17年动态PE为12X、11X、9X,公司作为最具竞争力的风电全生命开发企业投资价值凸显,维持“买入”建议,目标价20.00元(2017年动态PE12X);H股股价对应15-17年动态PE7X、6X、5X,同样给予“买入”建议,目标价12.00HK$。

风电上网标杆价格下降,有利于技术优势企业:发改委近日出台通知对陆上风电项目上网标杆电价进行调整:2016年、2018年一类、二类、三类资源区分别降低2分钱、3分钱,四类资源区分别降低1分钱、2分钱。

此次调整幅度基本符合市场预期,设定两档调整,16-17年可能会引发一轮抢装热潮。上网价格的下调会倒逼风电企业成本下降,推出更高效的产品,长期来看平价上网未来是大势所需,技术及规模上具有优势的企业将会受益。金风科技作为行业绝对龙头,持续看好其未来发展。

特高压投资加速,有望缓解幷网消纳问题:目前我国弃风限电情况仍然比较严重,据统计15年上半年弃风率达到15.2%,有效解决弃风限电的关键是特高压的建设。根据国家电网的规划“十三五”期间,在“四交五直”工程基础上加快“五交八直”、“十交两直”特高压工程建设,2020年前特高压项目投资至少达到7000亿元,届时将建成东部、西部同步电网。未来特高压的快速建设,有望缓解影响风电发展的幷网消纳问题。

安邦系多次增持占总股本14.99%,看好公司未来发展:近日公司公告称截止15年12月31日安邦及其子公司持有金风科技A股3.69亿股,占A股16.5%,持有H股4122.4万股,合计持有4.1亿股,占公司总股本14.9%,成为公司第二大股东。安邦系增持表明对风电行业发展的乐观态度,对作为行业龙头的金风科技未来前景的期待。

行业规模扩大,政策利好不断:目前国家出台多项政策促进风电幷网消纳,确保风电等清洁能源优先上网和全额收购,利好政策出台缓解不断增长的装机容量给风电消纳带来持续压力,提高风电消纳能力保障清洁能源高效利用。在风电管理上继续减政放权,调动地方政府和企业发展风电的积极性,激发市场活力、促进风电产业健康发展。政府择优补贴,通过财政资金支持促进可再生能源技术创新。