玻纤:推荐中国巨石和中材科技

玻纤行业需求旺盛,壁垒渐生,价格弹性助盈利提升,继续推荐中国巨石和中材科技。在年度策略报告中,相关分析师提出玻纤作为替代性材料,近年在全球经济回暖和国内经济结构转型的大潮中,整体需求增长明显。我国玻纤渗透率仍然较低,未来在大力推进“高端制造”的趋势下,将会涌现越来越多如新能源、汽车轻量化等领域的玻纤需求;相关分析师预计玻纤需求在2018年仍然将维持稳定增长。

从供给端看,随着需求的不断高端化,壁垒渐生,经过相关分析师测算,新增中高端产能有限,新进入者中低端产能投放低于预期,环保淘汰落后产能或超预期(详见2018.02.25外发的中国巨石深度报告)。中国玻纤龙头企业将进一步凭借自身积累多年的技术、资金、资源等优势,增强市占率和综合竞争力,在产业升级和“走出去”的大潮中,拥有一席之地。虽然持续数年的高盈利的确刺激了一定程度的产能新增,但是与此同时需求的增长和行业壁垒的显现将使得产能冲击的力度相比上个周期有所减弱。

微观角度:一季度是玻纤行业传统淡季,中国巨石和泰玻等主流企业提价均执行顺畅,泰玻于近期对中低端产品进行了提价(200元左右),表明行业整体需求旺盛。相关分析师之前走访重庆国际、长海股份和四川威玻等,均表示库存较低,涨价情况均比较好。叠加主流企业库存仍较低,且需求季节性走强,后续涨价仍然值得期待。

中国巨石匠心耕耘二十载,产品结构高端,成本优势和价格弹性助盈利稳步提升;亮剑全球,成长空间有望进一步打开。中材科技玻纤景气促业绩高增,18年各业务集中发力:1)玻纤行业景气向上,公司产能升级成本改善仍有空间,深耕高端领域叠加量价齐升,未来业绩稳步增长;2)风电行业或迎反转,叶片龙头受益最明显;3)锂电隔膜业务稳步推进,积极关注订单情况。

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