看好玻纤产业链，公司业绩或持续超出市场预期。

1)风电叶片显着回暖，主要源于行业仍具较高收益率以及电价再次迎来下调，前一年的风电招标情况也指引今年需求，预计2017年业绩贡献约3-4亿元， 且具备增长持续性；2)玻纤纱受益于新增产能投放和行业供需改善， 预计销量提升20%，且新线置换老线后成本有望继续下降，测算2017年价格只要保持平稳，泰山业绩即超5亿，涨价200元即超6亿； 3)受益产能重置和油价回升，我们预计气瓶业务已逐步扭亏；4)锂电池隔膜量产，且原计划的2亿平米产能将扩至2.4亿平米，年内即有望实现业绩增厚。公司各业务板块都存在超预期的可能。

国内供需格局改善，玻纤价格有望上涨。玻纤纱涨价具备以下逻辑:一是基建、风电需求回暖，假设风电需求增速回升至30%，建筑业需求增速回升至5%(一是受益基建投资升温，二是作为地产后端材料受益于销售传导)，交通平稳，在其他行业增速不变下全年需求增速有望达6%；二是供给投放低预期，相当产能推迟至年底点火，考虑所有冷修产能均复产，产能冲击上限4%，三是周期复苏传导逻辑。目前市场供需平稳，随着风电需求启动，价格有望迎来上涨。净出口市场相对独立于国内市场，2017年1月净出口规模同比增长17%，延续去年增长态势，在汇率利好环境延续下，今年净出口规模增速大概率好于去年。

国改预期，两材合并有望实质性推进。2017年3月中材已变更为由中建材持有100%股权的法人独资公司，历时1年之余行政审批流程将近结束，接下来将是实施环节，同业资产的整合必是重要一环。一是玻纤纱，合并后纱产能将达200万吨左右，占全球产能的30%，占我国产能的50%，二是风电叶片，中材科技、中复连众风电叶片合并后产能为7000套，市占份额约50%，进一步巩固龙头地位。除整合两大集团的资源、消除恶性竞争外，也有望改善产品结构，提升国际竞争力。

业绩或持续超预期，估值具备优势。